发布日期：2025-07-29 10:58点击次数：76
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据7月23日消息：酒市冰火两重天，白酒七家预亏超63%，啤酒三股预增40%！禁酒令下的行业分化。
2025年上半年酒类市场呈现极端分化格局：白酒行业深陷"量价双杀"困境，7家上市酒企发布业绩预警，次高端品牌净利润同比降幅超90%；而啤酒行业迎来"量利齐升"，燕京、珠江等龙头企业净利润同比增长15%-50%，黄酒企业亏损收窄超80%。这场冰火两重天的背后，是政策调控、消费转型与成本周期的多重博弈。
一、白酒行业：库存堰塞湖与价格倒挂的双重绞杀
1. 业绩雪崩式下滑
截至7月22日，20家A股白酒上市公司中，金种子酒、*ST椰岛等7家发布预亏公告，其中金种子酒上半年亏损6000万-9000万元，同比转亏。次高端品牌受伤最重：酒鬼酒净利润同比减少90%-93%，水井坊净利润下滑56.5%，顺鑫农业净利润下降53.85%-63.32%。核心原因在于：
- 价格带崩塌：消费降级推动白酒动销主力价格带从300-500元下移至100-300元，500-800元价格带因品牌力不足陷入"有价无市"，经销商库存周期延长至900天。
- 库存压力激增：2024年A股白酒上市公司存货达1683.89亿元，同比增加192.9亿元，60%企业面临价格倒挂，800-1500元高端酒倒挂最严重。
2. 头部企业的防御战
茅台、五粮液等龙头通过"价格带下沉+产品创新"破局：茅台推出230元的王子酒酱香经典2.0，五粮液开发29度低度产品吸引年轻群体。尽管如此，行业整体仍处深度调整期，贵州茅台股东大会透露全年营收目标仅增长9%，较往年大幅放缓。
二、啤酒行业：成本红利与消费复苏的共振
1. 业绩增长超预期
燕京啤酒预计上半年净利润10.61亿-11.37亿元，同比增长40%-50%，主因大单品U8销量增长带动吨价提升；珠江啤酒净利润5.75亿-6.25亿元，同比增长15%-25%，珠三角市场97纯生贡献核心增量。行业增长逻辑包括：
- 成本端改善：铝罐、玻璃等包装材料价格同比下降12%，吨酒成本降低约80元。
- 消费场景回暖：苏超等赛事带动即饮渠道复苏，国家统计局数据显示二季度啤酒产量同比增长2.1%。
2. 结构性机会显现
燕京啤酒通过U8单品实现产品结构升级，吨价同比提升4.5%；珠江啤酒虽高端化进展缓慢，但区域龙头地位稳固。黄酒领域，金枫酒业通过降本增效将亏损收窄至480万-720万元，同比减亏80%，显示行业边际改善。
三、政策扰动与资本博弈
1. 禁酒令的蝴蝶效应
5月底"新禁酒令"传闻导致白酒板块单日市值蒸发超500亿元，而啤酒、黄酒板块逆势上涨3%-5%。尽管政策实际影响有限，但资本市场对白酒的风险偏好已发生根本转变。
2. 资本的两极选择
明星基金经理张坤二季度增持茅台、五粮液等头部白酒股，招商中证白酒基金获净申购36.98亿份，显示长期资金对龙头的信心。而中小酒企因现金流紧张，高管离职率同比上升40%，折射行业洗牌加速。
注：本文基于公开信息整理，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。